La revue hebdomadaire des marchés au 05/09/2008: Le Tunindex s’arrime au-delà des 3300 points avec des volumes cohérents…






* Monnaie : La BCT maintient ses taux…


* La Banque centrale européenne a maintenu son taux d'intérêt directeur à 4,25% …;


L’euro reprend des couleurs…;


* Dans la zone euro l’activité industrielle se contracte… les cours pétroliers sont à la baisse…


 


Tahar El Almi*


 


Zone Euro – Stabilisation. La Banque centrale européenne a maintenu son taux d'intérêt directeur à 4,25% et son président Jean-Claude Trichet a reconnu que l'objectif d'inflation de 2% ne serait pas atteint avant 2010.


La BCE a parallèlement publié les dernières projections trimestrielles de l'Eurosystème qui montrent que l'inflation devrait être plus forte que prévu en 2008 et 2009, et la croissance plus faible. Mais Trichet, lors de sa conférence de presse mensuelle, a pris ses distances avec ces prévisions et noté que les perspectives, tant pour l'économie que pour la politique monétaire, restaient les mêmes qu'en août.


"Nous assurerons la stabilité des prix dans le courant de 2010 - je ne veux pas être plus précis", a-t-il dit devant les journalistes.


Le taux d'inflation de la zone euro a légèrement décéléré à 3,8% en août, après avoir culminé à 4,0% en juin et juillet, mais il reste près de deux fois supérieur à l'objectif de la BCE. Celle-ci vise une inflation juste en-dessous de 2% sur un horizon à moyen terme généralement défini comme une période de deux ans.


Trichet a noté que les 21 membres du conseil des gouverneurs avaient décidé à l'unanimité de maintenir le taux de refinancement à 4,25% et il a dit, comme en août, que la BCE n'avait pas de "biais", autrement dit d'orientation prédéfinie pour sa politique monétaire.


Il a répété que la BCE avait relevé les taux d'un quart de point en juillet "pour prendre en compte les risques" qu'elle a observés. "Nous ne nous engageons jamais à l'avance et nous faisons toujours le nécessaire pour maintenir la stabilité des prix", a-t-il ajouté.


Il a néanmoins estimé que les risques pour l'inflation restaient orientés à la hausse tandis que ceux pour la croissance demeurent baissiers.


Pour autant, Trichet n'a pas constaté de généralisation d'effets de second tour de l'inflation - au travers des salaires notamment - et a noté que les projections macroéconomiques de l'Euro système n'allaient pas dans le sens d'une récession.


L'Euro système table sur un taux d'inflation de 2,3-2,9% dans la zone euro en 2009, soit 2,6% en milieu fourchette. Pour cette année, la fourchette est de 3,4-3,6%, autour de 3,5% donc.


Pour la croissance, la fourchette est de 1,1-1,7% en 2008 et de 0,6-1,8% en 2009, soit 1,4% et 1,2% respectivement en milieu de fourchette.


En juin, les projections étaient, en milieu de fourchette, de 3,4% pour l'inflation en 2008 et de 2,4% en 2009. Pour la croissance, l'Eurosystème anticipait respectivement 1,8% cette année et 1,5% en 2009.


Les économistes étaient unanimes à prévoir un statu quo de la BCE sur ses taux.


"Trichet a essayé de tenir compte des indicateurs qui se sont détériorés récemment, révisant à la baisse les anticipations de croissance, mais les craintes inflationnistes persistent. Ces commentaires sont tout à fait conformes à la politique de maintien des taux d'intérêt qui a été réaffirmée aujourd'hui", commente Cyril Beuzet, responsable de la stratégie de BNP Paribas pour les produits de taux.


Les commentaires prudents du président de la BCE sur la croissance - il a notamment parlé d'incertitudes toujours élevées - ont fait baisser l'euro face au dollar.


La BCE n'était pas seule à réunir son conseil de politique monétaire jeudi. La Banque d'Angleterre a, comme attendu, maintenu son taux directeur à 5,0% mais la Riksbank, en Suède, a relevé le sien d'un quart de point à 4,75%.


La série de mauvais indicateurs dans la zone euro s'est par ailleurs poursuivie avec l'annonce, en Allemagne, d'une chute de 1,7% des commandes à l'industrie en juillet alors qu'elles étaient attendues en hausse .


L'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) a réduit mardi sa prévision de croissance 2008 dans la zone euro à 1,3% au lieu de 1,7% précédemment.


Le produit intérieur brut des Quinze s'est contracté - de 0,2% - au deuxième trimestre pour la première fois depuis la création de l'euro il y a 10 ans


Pétrole. Au cours de la semaine écoulée, le baril de brut américain se stabilise non loin des 108 dollars en Asie près avoir perdu près de 8% durant la semaine, les investisseurs se reportant sur un dollar en bien meilleure forme.


Le marché observe également que la flambée récente de l'or noir a eu pour effet de diminuer sensiblement la demande, surtout en période de conjoncture économique morose.


Dans ce contexte, même une baisse inattendue des stocks de brut américains telle qu'annoncée jeudi ne suffit pas à faire remonter les cours.


"Les craintes persistantes quant aux perspectives économiques internationales, un dollar raffermi et, peut-être, un marché qui pense que l'Opep pourrait bien ne pas changer sa production à l'issue de sa réunion la semaine prochaine, autant d'éléments qui pèsent sur les cours du brut", dit David Moore (Commonwealth Bank of Australia).


L'Iran a dit toutefois que l'Opep risquait de devoir réduire sa production - peut-être de 1,5 million de barils par jour (bpj), soit de près de 5% -, pour rééquilibrer l'offre et la demande au début de l'année prochaine.


Le marché se penche également sur les retombées du passage de l'ouragan Gustav. La production pétrolière des USA dans le golfe du Mexique est à 75% de son niveau habituel pour l'instant. Douze raffineries américaines d'une capacité totale de 2,428 millions bpj sont encore fermées mais quatre autres sont revenues à la normale.


Un autre ouragan, Ike, ne représente pour le moment aucune menace pour la côte et on ne sait pas encore s'il passera par le golfe du Mexique


 


Tunis : L'économie nationale a continué à progresser, au cours des huit premiers mois de 2008, comme le reflètent le rythme élevé des échanges commerciaux avec l'extérieur, notamment en ce qui concerne les industries manufacturières, et l'accroissement de l'activité des services, y compris le tourisme et le transport aérien. A l'inverse, la production a enregistré une baisse dans les secteurs de l'énergie, des produits miniers et des céréales. Concernant les prix, le glissement annuel de l'indice général des prix à la consommation familiale a atteint 5,2 % au cours de juillet 2008, sous l'effet de la forte augmentation des prix des produits de base sur le marché mondial. Cet indice a connu, en comparaison avec le début de l'année, un recul après avoir atteint 6 % à la fin du mois d'avril 2008. Sur le plan monétaire, la masse monétaire et les concours à l'économie ont progressé de 10 pc et 7,1 % respectivement, au terme de juillet 2008 et en comparaison avec la fin de l'année précédente. La situation de surliquidité bancaire, enregistrée depuis le mois de mars 2008, s'est poursuivie au mois d'août amenant la Banque centrale à éponger cet excédent. S'agissant du taux d'intérêt au jour le jour sur le marché monétaire, il a fluctué entre 5,13 pc et 5,38 pc depuis le début du mois courant. Sur le marché des changes, le dinar a enregistré une quasi-stabilité vis-à-vis des principales devises étant donné que sa baisse face à l'euro n'a pas dépassé 0,6 % alors que l'appréciation du dinar par rapport au dollar américain s'est limitée à 0,3 % et ce, depuis le début de l'année et jusqu'au 22 août 2008. A la lumière de ces évolutions, le Conseil d'Administration a décidé de maintenir inchangé le taux d'intérêt directeur de la Banque Centrale.


A la BVMT :


 


On retiendra de la semaine, trois séances de hausse, contre deux de baisse :


Globalement, la légère baisse des taux et une liquidité des agents, stabilisée, contribuent à la consolidation haussière de la progression des cours sur le marché des actions.


A la BVMT, au 05/09/2008. Le marché reste fébrile et très légèrement haussier, pour se maintenir dans sa zone haute du couloir à 200 jours et à 50 jours. Les récents rebonds des cours, trouvaient leur origine plus dans les rééquilibrages des liquidités des agents et dans des prises de bénéfices. Ils ont cédé la place à des rallyes baissiers sous tendus par des prises de bénéfices.


 


Indices sectoriels au 05/09/2008:


Tous les secteurs sont concernés par des arbitrages : trois sont à la hausse et six à la baisse. Sur l’ensemble de la semaine avec comme résultats des courses, 0.2% de hausse du TUNINDEX d’une semaine à l’autre.


Depuis la mi-mai, le marché boursier affiche une configuration relativement volatile à tendance mitigée dans un couloir en deçà des 3100 points. Néanmoins, au cours des 20 dernières séances de bourse, la volatilité s’est transformée en rallye haussier avec franchissement de la ligne de résistance à la hausse au-delà des 3300 points, et à plusieurs reprises. Le Tunindex reste sous-tendu des forces d’achat et de vente relativement fortes et très sensibles à la surliquidité des agents.


 


La semaine au 05/09/2008, suggère une phase de stabilisation rallye haussier dans la zone haute du couloir à 50 jours de bourse, avec rebonds et de petites reprises baissières qui semblent tirer les cours en deçà de la ligne de résistance à 3330 points. Il semblerait que les prises de bénéfices profitent aux panneaux les plus en vue. Elles sont suivies par des réajustements de portefeuille et de rééquilibrages dont l’origine se trouve dans les détentes sur les liquidités des agents. En attendant, le franchissement haussier de la ligne de résistance à 3300 points est confirmé : le TUNINDEX pourrait se stabiliser dans la zone basse de son couloir à 3300-3350 points.


 


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* N.B. Les informations et analyses diffusées par «LE QUOTIDIEN – PERSPECO» ne constituent qu'une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité du «QUOTIDIEN – PERSPECO» ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l'utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.


 


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Au niveau des cours, la semaine a révélé un certain nombre de panneaux à surveiller, notamment:


 


AB : Avec une bonne performance économique et financière, le titre peut prétendre à plus.


Avis : Prendre ses bénéfices


ADWYA : Titre performant, il semble se stabiliser en zone de vente..


Avis: Prendre ses bénéfices


AL : relativement devenu trop volatile, titre performant… il peut promettre.


Avis: Prendre ses bénéfices/


ALKIM : Résolument baissier en zone de vente, trop volatile et risqué, le titre tend à vouloir sa ligne de résistance.


Avis: conserver


ASSAD : Titre haussier dans sa phase ascendante.


Avis: Prendre ses bénéfices


AST : Titre trop risqué, … visibilité médiocre…


Avis: conserver


ATB : performant en zone de vente, tendrait à changer de palier…


Avis : Accumuler


ATL : très volatile mais le titre est considéré comme porteur.


Avis : conserver


BH : En zone médiane, le titre se retrouve en consolidation haussière.


Avis : conserver


BIAT : Titre en zone médiane. Il affiche une tendance baissière. Le titre tend à reprendre son souffle.


Avis : Achat sur repli/         conserver/


BNA : En zone médiane. Il a réalisé une bonne performance boursière.


Avis : Achat sur repli/         conserver/


BT :


Indicateurs d'activité du 1er trimestre 2008: Le PNB de la banque en hausse de 6,1%


Tendance haussière.


Avis : Prendre ses bénéfices/


BTE :


Indicateurs d'activité du 1er trimestre 2008: Le Produit net bancaire en hausse de cours de 27,1% du premier trimestre 2008 à 3,426 MD.


Tendance haussière en zone médiane. Une excellente performance boursière.


Avis : Achat sur repli/


CIL :


Tendance haussière accélérée. Une excellente performance boursière.


Avis : Prendre ses bénéfices


GIF : Tendance baissière même si le titre se reprend en zone médiane. Bonne visibilité.


Avis : Achat sur repli


ICF : Après une tendance haussière très accentuée, le titre se replie.


Avis: Prendre ses bénéfices


KAIR : Tendance baissière. Le titre se retrouve en zone médiane, relativement volatile. Le titre se défend laborieusement des forces de vente avec des indicateurs boursiers relativement bons. Il devrait se reprendre au cours des semaines à venir.


Avis: conserver


LSTR : Le titre est relativement peu volatile. Il affiche une tendance légèrement baissière. Les performances économiques et financières sont à la mesure des investissements réalisés en 2006 et en 2007. On peut préjuger d’une bonne tenue à venir du titre.



Avis: Achat sur repli


MAG : Titre hautement volatile et risqué d’autant plus qu’il affiche une tendance baissière depuis le début de l’année. Il confirme sa phase ascendante pour se positionner en zone de vente.


Avis : conserver/     Achat sur repli/


MGR : Titre relativement volatile mais tend à se stabiliser. Il affiche une tendance haussière. Depuis le 07/01/08, il est dans sa phase de repli pour se positionner dans la zone médiane.


Avis : Achat sur repli


MNP : Titre volatile, il tend à se stabiliser en zone de vente. Il affiche une tendance résolument haussière dans sa zone ascendante. Le titre affiche une performance financière et boursière exceptionnelle.


Avis : conserver


SFBT : Titre relativement volatile mais tend à se stabiliser. Il affiche une tendance baissière en zone haute. Le titre est porteur, mais relativement risqué.


Avis: Prendre ses bénéfices


SIAME : Titre relativement volatile et risqué. Il affiche une tendance résolument baissière. Le titre est dans une phase de reprise non confirmée. Le cours est en phase intermédiaire.


Avis : conserver


SIMPA : Titre relativement volatile. Il affiche une tendance descendante dans une phase de turbulences.


Avis : Achat sur repli


SIPHA : Titre à tendance résolument baissière. Il est en phase baissière. Le titre a affiché une contre performance boursière relativement importante. En Zone intermédiaire.


Avis : conserver


SITS : Titre à tendance résolument baissière, avec rebonds. Il est en phase baissière. Le titre a affiché une contre performance boursière relativement importante. En Zone d’achat.


Avis : Achat sur repli


SOKNA :


Résultat net en hausse de 63,5% au 31 décembre 2007.


Le résultat net de la société est passé de 1,119 MD en 2006 à 1,830 MD à fin 2007, soit une progression de 63,5%. ESSOUKNA a dégagé un résultat d’exploitation de 2,774 MD au 31 décembre 2007, en hausse de 35% par rapport à celui en registré en 2006.


Titre relativement peu volatile. Il affiche une tendance baissière avec rebond technique.


Avis: conserver


SOMOC : Franchissement du seuil de 10% directement à la Baisse le 14/02/2008.


 Le titre est attaqué, il tend à se stabiliser temporairement au plus bas de sa zone d’achat.


Avis: Achat sur repli


SOTET : Titre relativement volatile. Il affiche une tendance baissière. Depuis mi-décembre, il est dans sa phase de repli.


Le titre se retrouve au plus bas dans sa zone d’achat. Le titre se voudrait performant à condition que les résultats de leur activité soutiennent les forces d’achat. En attendant, …


Avis : conserver


SOTUV : Titre très volatile et risqué. Il se retrouve en zone intermédiaire.


Avis: conserver/      Accumuler/


SPIDIT :


Titre peu performant avec une volatilité relativement prononcée. Affichant une tendance fortement descendante, le titre est dans sa phase de repli et se retrouve au plus bas de sa zone d’achat. sa bonne visibilité plaide pour lui…


Avis : Achat/ Accumuler/


STAR :


Très trop volatile et risqué. Avec une tendance résolument haussière. Il est dans une phase descendante. Le titre affiche une performance boursière exceptionnelle.


Avis: Achat sur repli/          Accumuler/


STB : Titre relativement volatile. Il affiche une tendance stable en phase de repli. Le titre se retrouve en zone intermédiaire.


Avis: Achat sur repli/          Accumuler/


STEQ : Titre relativement volatile. Il est en zone d’achat et tend au rebond, ayant réalisé une bonne performance boursière.


Avis: Achat sur repli/          Accumuler/


STIP : Titre très volatile et risqué. Il affiche une tendance baissière pour se retrouver au plus bas de son couloir médian.


Avis: Achat sur repli/          Accumuler/


 STPIL : Titre relativement volatile et risqué. Il affiche une tendance haussière en zone d’achat, malgré que sa mauvaise visibilité qui plaide contre lui.


Avis : conserver


TAIR : Titre moins volatile. Il affiche une tendance mitigée, mais avec des fondamentaux jugés bons et une bonne visibilité.


Avis : conserver


TINV : Titre très volatile et trop risqué. Il tend à se stabiliser en zone en vente ayant réalisé une bonne performance boursière depuis début novembre.


Avis : Accumuler


TJARI : Le titre reste très volatile mais tend à se stabiliser. Il affiche une tendance haussière pour se retrouver en zone de vente. Très bonne performance boursière depuis début novembre.


Avis: Prendre ses bénéfices


TJL : Titre volatile et risqué. Il est dans sa phase de consolidation.


Avis: conserver


TLAIT: Titre trop volatile et trop risqué. Le titre est sur sa phase de consolidation en zone médiane.


Avis : conserver


TLS : Titre relativement peu volatile en zone de surachat.


Avis : Prendre ses bénéfices


TPR : Titre dynamique: il affiche une tendance résolument haussière et un semblant de phase de repli.


Avis : Accumuler


UBCI : Titre moins volatile et moins risqué. Il affiche une tendance haussière sur 200 et sur 50 jours, pour se situer en zone de surachat.


Avis : Prendre ses bénéfices


UIB : Titre relativement volatile et risqué. Il fait l’objet de transactions relativement fournies. Il affiche une tendance résolument baissière sur 200 et sur 50 j pour se retrouver sur sa zone médiane. Sa très bonne visibilité plaide pour lui.


Avis : Achat sur repli/         Accumuler


WIFAK : Titre relativement volatile. Il affiche une tendance haussière, dans une phase de reprise pour se retrouver dans sa zone surachat.


Avis : Prendre ses bénéfices


 


* Traitement des données et diagnostic Aïda Chérif, analyste au «Laboratoire Euro-Méd. d’Analyses Economiques» www.perspeco.com


 


* analyse : «LE QUOTIDIEN» : http://www.lequotidien-tn.com/


 


On retiendra de la semaine:


Au niveau international :


* Le brut reste sur une tendance incertaine avec une propension à la baisse;


* Les marchés financiers tendent vers le rouge, sont tiraillés entre les la publication de statistiques médiocres, la reprise de la hausse des cours pétroliers et la menace de nouvelles faillites bancaires aux Etats-Unis.


Au niveau national :


* la contrainte monétaire cède le pas à la relaxation puis à la correction des liquidités, pour ralentir la demande globale intérieure en deçà de l’emballement des prix, surtout au cours du mois de Ramadhan ;


* la relaxation toute relative des taux et le desserrement des liquidités des agents, sous tendue par une politique monétaire ramadanesque, orientent les transactions de titres tous secteurs confondus, avec une propension aux redémarrages des arbitrages sur des titres jugés performants et moins risqués.

* le marché boursier de Tunis, à balance résolument orientée «sur-achat», confirme son établissement dans un couloir 3300-3350 points.


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Source: LeQuotidien: lequotidien-tn.com